בלוג

מה ההבדל בין S&P 500 לנאסד"ק 100? סקירה ברורה של מבנה המדדים, החשיפה הסקטוריאלית, מאפייני הביצועים ומה חשוב למשקיעים לקחת בחשבון.

שוק המניות האמריקאי נשען על שני מדדים מרכזיים שמלווים את עולם ההשקעות כבר עשרות שנים: מדד S&P 500 ומדד נאסד"ק 100.

שניהם כוללים את החברות הגדולות והמשפיעות ביותר בארצות הברית, ושניהם משמשים בסיס להשקעות של טריליוני דולרים דרך קרנות סל, קרנות פנסיה ותיקים מנוהלים. למרות זאת, מדובר במדדים שונים מאוד באופיים.

ה-S&P 500 נחשב למדד הרחב ביותר של הכלכלה האמריקאית, בעוד נאסד"ק 100 מזוהה בעיקר עם חברות טכנולוגיה וצמיחה. ההבדל הזה במבנה המדדים משפיע באופן ישיר על רמת התנודתיות שלהם, על הביצועים בתקופות שונות בשוק, וגם על הדרך שבה משקיעים משלבים אותם בתיק ההשקעות.

כדי להבין באמת את ההבדל בין המדדים צריך להסתכל עמוק יותר – על המבנה שלהם, על הסקטורים שמרכיבים אותם, ועל התפקיד שהם ממלאים בעולם ההשקעות.

מבנה המדדים – הכלכלה האמריקאית מול מנוע הצמיחה הטכנולוגי

מדד S&P 500 כולל כ-500 מהחברות הציבוריות הגדולות בארצות הברית לפי שווי שוק. המדד מכסה כ-80% משווי השוק הכולל של החברות האמריקאיות ולכן נתפס בעיני משקיעים רבים כמדד שמייצג את הכלכלה האמריקאית כולה.

המדד כולל חברות ממגוון רחב של ענפים: טכנולוגיה, בריאות, פיננסים, תעשייה, צריכה, אנרגיה ועוד. בין החברות הגדולות במדד ניתן למצוא את Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta, Berkshire Hathaway ו-Tesla.

לעומתו, מדד נאסד"ק 100 בנוי בצורה שונה. הוא כולל את 100 החברות הגדולות ביותר הנסחרות בבורסת נאסד"ק – אך אינו כולל חברות פיננסיות כמו בנקים או חברות ביטוח.

הסינון הזה גורם לכך שהמדד מוטה בצורה משמעותית לחברות טכנולוגיה וצמיחה. רבות מהחברות הגדולות במדד פועלות בתחומים כמו תוכנה, שבבים, בינה מלאכותית, שירותי ענן ופרסום דיגיטלי.

בין החברות המרכזיות במדד ניתן למצוא את Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta, Alphabet, Broadcom, Netflix ו-Costco.

כתוצאה מכך, בעוד ה-S&P 500 מייצג את הכלכלה האמריקאית הרחבה, הנאסד"ק 100 משקף בעיקר את מנוע החדשנות והטכנולוגיה של השוק.

ההבדל הסקטוריאלי – למה הרכב המדדים משנה למשקיעים

אחד ההבדלים המרכזיים בין המדדים נמצא בהרכב הסקטורים שלהם.

ב-S&P 500 סקטור הטכנולוגיה הוא הגדול ביותר ומשקלו נע סביב כ-28%–30% מהמדד. עם זאת, המדד כולל גם ייצוג משמעותי לענפים נוספים: סקטור הבריאות מהווה כ-12% מהמדד, סקטור הפיננסים כ-13%, וסקטורים כמו תעשייה, צריכה מחזורית ואנרגיה מהווים גם הם חלק משמעותי מהמדד.

במדד נאסד"ק 100 התמונה שונה. מכיוון שהמדד אינו כולל חברות פיננסיות ומכיל בעיקר חברות טכנולוגיה ותקשורת, החשיפה הכוללת לסקטור הטכנולוגיה ולחברות צמיחה יכולה להגיע לכ-60% ואף יותר ממשקל המדד.

המשמעות היא ששני המדדים מגיבים בצורה שונה למחזורי שוק. כאשר תחומי החדשנות כמו שבבים, בינה מלאכותית או מחשוב ענן נמצאים בצמיחה – הנאסד"ק נוטה להוביל את השוק. לעומת זאת, בתקופות של עליית ריבית או האטה בצמיחה, מניות טכנולוגיה עשויות להיות תנודתיות יותר.

במצבים כאלה הפיזור הרחב של ה-S&P 500 – הכולל גם בנקים, חברות אנרגיה וחברות בריאות –עשוי להשפיע על רמת התנודתיות של המדד.

החברות שמניעות את המדדים

בשני המדדים קיימת ריכוזיות יחסית במספר קטן של חברות ענק.

חברות כמו Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon ו-Alphabet נמצאות בין החברות הגדולות בשני המדדים ומשקלן הכולל משפיע באופן משמעותי על ביצועי השוק.

בשנים האחרונות הדבר בולט במיוחד סביב תחום הבינה המלאכותית. העליות החדות במניות כמו Nvidia ו-Microsoft השפיעו בצורה ישירה על ביצועי הנאסד״ק, אך גם על מדד S&P 500.

התופעה הזו מדגישה נקודה חשובה: גם במדדים רחבים יחסית, מספר קטן של חברות יכול להניע חלק גדול מהביצועים.

ביצועי המדדים לאורך זמן

בעשור האחרון מניות הטכנולוגיה הובילו חלק גדול מהעליות בשוק האמריקאי, לכך מדד הנאסד"ק הציג ביצועים שונים בתקופות אלו.

בחמש השנים האחרונות הנאסד״ק 100 הציג תשואה מצטברת של כ-140% עד 150%, בעוד מדד S&P 500 עלה בכ-90% עד 100% באותה תקופה(ביצועי עבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות).

עם זאת, התנודתיות הגבוהה יותר של מניות צמיחה באה לידי ביטוי בתקופות של שינוי מאקרו.

בשנת 2022, לדוגמה, כאשר הריבית בארצות הברית עלתה במהירות, מניות טכנולוגיה רבות ירדו בחדות והנאסד״ק ירד בשיעור גבוה יותר מה-S&P 500.

הדינמיקה הזו אינה חדשה. כבר בתחילת שנות ה-2000, במהלך התפוצצות בועת הדוט-קום, מניות טכנולוגיה חוו ירידות חדות יותר מהשוק הרחב. מנגד, בעשור האחרון שבו הטכנולוגיה הפכה למנוע הצמיחה המרכזי של הכלכלה הגלובלית, מדד הנאסד״ק הוביל פעמים רבות את העליות בשוק.

תמחור המדדים – מכפיל רווח וציפיות לצמיחה

הבדל נוסף בין המדדים קשור לתמחור שלהם בשוק.

מדד נאסד״ק 100 כולל חברות צמיחה רבות, ולכן הוא נסחר לעיתים קרובות במכפילי רווח גבוהים יותר לעומת S&P 500. המשמעות היא שהשוק מוכן לשלם מחיר גבוה יותר עבור מניות אלו מתוך ציפייה להמשך צמיחה מהירה ברווחים.

לעומת זאת, ה-S&P 500 כולל גם חברות בוגרות ויציבות יותר, ולכן מכפיל הרווח הממוצע שלו נוטה להיות נמוך יותר יחסית.

הבדל זה משקף במידה רבה את האופי השונה של המדדים: מדד אחד מייצג חדשנות וצמיחה, והשני את הכלכלה האמריקאית הרחבה.

דיבידנדים – יתרון נוסף של המדד הרחב

גם בתחום הדיבידנדים קיים הבדל מסוים בין המדדים.

מדד S&P 500 כולל חברות רבות המחלקות דיבידנדים באופן קבוע – במיוחד בתחומים כמו פיננסים, בריאות ואנרגיה. כתוצאה מכך, תשואת הדיבידנד הממוצעת של המדד נוטה להיות גבוהה יותר מזו של הנאסד"ק 100.

לעומת זאת, רבות מחברות הטכנולוגיה במדד הנאסד״ק מעדיפות להשקיע מחדש את הרווחים שלהן בצמיחה ובחדשנות במקום בחלוקת דיבידנדים.

החפיפה בין המדדים – ואשליית הפיזור

נקודה חשובה שפחות משקיעים מודעים אליה היא החפיפה הגבוהה בין המדדים.

חברות כמו Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia ו-Alphabet נמצאות גם במדד S&P 500 וגם במדד נאסד״ק 100. לכן החזקת שני המדדים במקביל אינה בהכרח יוצרת פיזור רחב יותר.

במקרים רבים היא דווקא מגדילה את החשיפה לחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר בשוק.

כאשר מניות טכנולוגיה מובילות את העליות, שילוב כזה שילוב כזה עשוי להיות מושפע מכך בהתאם. אך כאשר הסקטור הטכנולוגי נכנס לתיקון, תיק המבוסס על שני המדדים עשוי להיות תנודתי יותר מהצפוי.

איך משקיעים נחשפים למדדים האמריקאיים

משקיעים המעוניינים להיחשף למדדים האמריקאיים עושים זאת בדרך כלל באמצעות קרנות סל.

הקרן SPY עוקבת אחרי מדד S&P 500, ואילו הקרן QQQ עוקבת אחרי מדד נאסד״ק 100.

אפשרות נוספת היא מסחר ישיר בשוק האמריקאי באמצעות ברוקרים המספקים גישה למניות ולקרנות סל. פלטפורמות מסחר מתקדמות מאפשרות למשקיעים לפעול בשווקים האלו בזמן אמת ולשלב אסטרטגיות מסחר שונות.

בפלטפורמות כמו Colmex Pro, לדוגמה, ניתן לסחור במניות ובקרנות סל של השוק האמריקאי לצד שימוש בכלי ניתוח ופקודות מסחר מתקדמות.

כיצד משווים בין S&P 500 לנאסד"ק 100?

השאלה הזו עולה לעיתים קרובות בקרב משקיעים, אך בפועל אין לה תשובה אחת.

ה-S&P 500 מציע פיזור רחב יותר בין סקטורים ולכן נחשב למדד יציב יחסית. הנאסד"ק 100, לעומת זאת, ממוקד יותר בחברות טכנולוגיה וצמיחה ולכן עשוי להציג תנודתיות גבוהה יותר – אך גם ביצועים חזקים יותר בתקופות של חדשנות טכנולוגית.

בסופו של דבר הבחירה בין המדדים – או שילוב ביניהם – תלויה במידה רבה באופי ההשקעה, ברמת הסיכון הרצויה ובחשיפה הסקטוריאלית שמשקיעים מעוניינים בה.

שאלות ותשובות

הודעה חשובה: חברת Colmex Pro Ltd מורשית ומפוקחת על ידי רשות ניירות ערך של קפריסין (CySEC), ברישיון מספר 123/10.מסחר בכלים פיננסיים (לרבות מניות) ו/או שימוש במינוף כרוך ברמת סיכון גבוהה ואינו בהכרח מתאים לכל המשקיעים.לפני שתחליט לסחור במוצרים הפיננסיים המוצעים על ידי החברה, עליך לשקול בקפידה את מטרותיך, מצבך הפיננסי, צרכיך ורמת ניסיונך, לקרוא ולהבין את תנאי השימוש וההסתייגויות של החברה.